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中石化炼化工程发布2025年业绩（附2026年项目解析）中石化炼化工程发布2025年业绩（附2026年项目解析） 2026年3月22日 08:31 2026年3月15日，中石化炼化工程（集团）股份有限公司正式披露2025年度业绩报告。 不同于表面的“增收不增利”，报告背后是公司在全球能源格局调整、国内炼化行业转型升级背景下，以重点项目为抓手、以战略升级为支撑的深度布局——2025年虽受成本、汇兑等因素影响利润承压，但核心项目落地成效显著，新签订单稳步筑牢业绩根基，2026年在建/新建项目精准卡位行业风口，配套战略清晰指向“十五五”长远目标，彰显出央企在工程服务领域的核心韧性与突围决心。 一、2025财年核心复盘2025年，公司实现营业收入700.74亿元，同比增长9.2%；归母净利润17.98亿元，同比下滑27.1%，基本每股收益0.41元，同比下降26.8%，呈现“增收不增利”的阶段性特征。结合业绩报告及行业背景，这一表现并非经营失速，而是行业周期、项目结算节奏与战略投入叠加的结果，而核心项目的落地的质量，成为支撑收入增长、优化业务结构的关键底气。 （一）核心财务指标深层解读利润下滑的核心诱因集中在三点： 一是毛利率同比下降0.9个百分点至7.4%，主要受原材料价格波动、海外项目人力成本上升影响； 二是行政开支增加及汇兑收益减少，叠加全球地缘政治波动导致的海外项目成本管控压力； 三是部分施工项目进度不及预期，拉低板块整体效益。 但值得关注的是，公司经营韧性凸显：新签合同额1012.48亿元，连续第二年站稳千亿规模，同比增长0.6%；在手订单达2038.50亿元，为2026年收入提供2.9倍覆盖，订单结构持续优化，前端类与EPC类在手订单占比超过80%，为后续利润修复奠定基础。 此外，公司坚持高股息策略，全年合计派发每股股息0.358元，实际派息率高达88%，并首次启动特别股息，彰显对长远发展的坚定信心，也有效稳定市场预期。 （二）2025年核心项目复盘：标杆引领，技术与国际化双突破2025年，公司核心项目聚焦“炼化一体化、技术输出、国际化高端项目”三大方向，既保障了收入增长，也实现了业务结构的优化升级，成为全年经营的核心支撑。 1. 境内核心项目：筑牢基本盘，推动技术转化落地境内项目以大型炼化一体化、技术改造项目为主，聚焦中石化系统内核心需求，同时拓展外部优质客户，凸显公司在大型工程总承包领域的核心竞争力。 茂名乙烯弹性体及提质改造项目：作为公司2025年核心完工项目之一，该项目是国内乙烯产业升级的标杆工程，公司承担EPC总承包任务，实现了茂名乙烯弹性体、镇海反应器制聚丙烯合金等多项关键技术的成套装置投产，技术转化效率显著提升。项目结算金额纳入2025年营业收入，成为工程总承包（EPC）板块收入同比增长21.6%的核心驱动力之一，同时彰显了公司在高端炼化技术工程化应用中的领先优势。 洛阳百万吨乙烯项目（前期及EPC签约）：2025年公司成功签订该项目EPC总承包合同，合同金额约65.53亿元，项目总投资278亿元（概算不含税约260亿元），规划建设100万吨/年乙烯及13套生产装置，定位为中部石化基地核心项目，2025年完成前期筹备，2026年正式开工建设，成为公司2026年境内核心在建项目的重要储备。 茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造项目：该项目总投资约72亿元，属于公司2025年持续推进的重点技改项目，核心建设内容包括新增40万吨/年全密度聚乙烯、20+30万吨/年聚丙烯等装置，项目的推进进一步巩固了公司在炼化技改领域的优势，同时助力客户实现产品结构升级，提升产业链附加值。 其他重点境内项目：全年境内新签代表性合同还包括陕煤榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目、国能神华包头煤制烯烃升级示范项目MTO及烯烃分离装置等，合计合同金额超50亿元，覆盖煤化工、炼化升级等多个领域，进一步拓宽了境内市场布局。 2. 海外核心项目：突破高端领域，彰显国际竞争力2025年，公司国际化经营提质提速，初步构建起系统内、系统外、境外市场各占三分之一的多元均衡布局，海外项目重点突破高端前端业务，“国际规则+中国效率”的综合优势获得全球客户认可。 沙特ACWA延布绿氢/绿氨项目（FEED+可转换EPC）：这是2025年公司海外高端业务的标志性突破，公司全资子公司广州工程公司与西班牙公司组成联合体，签订该项目前端工程设计及可转换工程总承包合同。该项目位于沙特延布，是全球最大规模的绿氢/绿氨生产综合体，总投资规模庞大，建设内容包括4.5GW电解水制氢设施、约8000吨/天合成氨设施及海水淡化厂、专用码头等公用工程，预计2030年正式投入商业运营，每年可生产40万吨绿氢、280万吨绿氨。此次签约不仅实现了公司在海外绿氢高端前端业务的重大突破，也是公司深度参与全球能源转型、践行高质量共建“一带一路”的重要成果，为后续海外新能源项目拓展奠定基础。 沙特Riyas炼化项目：作为公司海外成熟市场的核心项目，2025年进入结算高峰期，为公司海外收入增长提供重要支撑，同时进一步巩固了公司在中东炼化工程市场的地位，积累了海外大型项目的运营管理经验。 海外前端业务全面突破：2025年，公司旗下5家工程公司全部实现海外前端业务“零的突破”，除沙特ACWA项目外，还在多个海外市场签订前端工程设计合同，标志着公司海外业务从传统EPC总承包向“前端设计+工程实施”的全链条延伸，核心竞争力进一步提升。 3. 新兴业务项目：布局新赛道，培育增长新动能2025年，公司积极布局新能源、新材料、环保等新兴领域，全年在新兴业务领域新签合同348个，合同额约110亿元，其中清洁能源及新能源领域合同40个，金额约18亿元；新材料、新技术、节能、环保等领域合同308个，金额约92亿元，新兴业务已成为公司业务结构优化的重要方向。 环保领域布局：注册成立中石化（广东）环境科技有限公司，打造专业化环境治理平台，重点承接炼化企业环保改造、污水治理等项目，助力行业绿色转型，同时拓展公司业务边界。 技术许可与转化项目：全年签订技术开发和技术许可合同10.13亿元，技术直接创效能力稳步增强，多项自主研发技术实现工程化应用，其中茂名乙烯弹性体技术、聚丙烯合金技术等达到行业领先水平，为后续技术输出奠定基础。 二、2026年重点项目深度解析结合公司2025年年报披露、中国石化集团2026年项目规划及行业趋势，2026年将是公司项目建设的“攻坚年”，在建项目聚焦炼化一体化、绿氢耦合、技术改造，新建项目重点布局新能源、新材料及海外高端领域，项目结构进一步向“高端化、绿色化、国际化”转型，同时为公司“十五五”发展奠定坚实基础。截至2026年3月，公司在手订单2038.50亿元，将重点推进以下在建及新建项目，预计全年项目结算将有效带动利润修复。 （一）2026年核心在建项目（重点推进，保障业绩连续性）2026年在建项目以2025年签约、已开工项目为主，聚焦境内炼化一体化、海外高端工程及绿氢示范项目，合计在建项目金额超1200亿元，覆盖国内多区域及海外重点市场，是全年收入增长的核心支撑。
（二）2026年新建项目2026年新建项目聚焦“炼化升级、新能源、新材料、海外拓展”四大方向，部分项目已完成签约，部分处于前期筹备阶段，预计全年新建项目签约金额将保持稳定，进一步优化订单结构，培育长期增长动能。 1. 境内新建重点项目中科炼化二期项目（广东湛江）：总投资380-400亿元，规划建设120万吨/年乙烯及下游配套装置，目前已完成环评公示，2026年正式开工，计划2027-2028年投产。公司作为中石化系统内核心工程服务商，有望承担核心装置的EPC总承包任务，该项目将完善华南炼化布局，进一步巩固公司在华南市场的优势地位。 内蒙古大路煤制烯烃升级示范项目：总投资221亿元，规划建设226万吨/年煤制甲醇、80万吨/年聚烯烃（PE/PP/EVA），耦合风光绿氢/绿电，2026年1月已完成环评受理、职评通过，计划8月21日开工，2029年8月竣工。公司将深度参与该项目建设，聚焦煤制烯烃升级与绿氢耦合技术的工程化应用，拓展煤化工高端领域市场。 扬子石化轻烃综合利用与新材料改造项目：总投资115亿元，规划建设10万吨/年POE、30万吨/年醋酸乙烯，2026年启动建设，计划2028年投产。POE作为高端新材料，广泛应用于新能源、汽车等领域，该项目的建设将助力公司拓展新材料工程服务领域，提升高端业务占比。 茂名石化10万吨/年POE装置：目前中试装置已开车成功，2026年推进工业化装置报批及建设筹备，预计2028年投产。公司将承担该项目的工程设计与建设任务，依托自主技术优势，推动POE新材料的工业化落地，填补国内相关领域工程服务空白。 乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目：总投资59.4亿元（制氢厂部分），规划建设10万吨/年绿氢，2025年10月已完成备案，2026年推进前期准备及开工工作，计划2027年投产。公司将参与该项目的工程建设，进一步拓展绿氢领域布局，助力国内氢能产业链发展。 2. 海外新建重点项目哈萨克斯坦Silleno聚乙烯项目：总投资未公开，规划建设125万吨/年聚乙烯，中国石化持股30%，2025年3月已开工，2026年进入全面建设阶段，公司承担核心工程服务任务。该项目是公司拓展中亚市场的重要载体，进一步完善海外市场布局，提升国际化经营水平。 海外绿氢及炼化项目拓展：依托沙特ACWA项目的标杆效应，2026年公司将重点拓展中东、东南亚等地区的绿氢、炼化一体化项目，计划新增海外前端设计及EPC合同额超200亿元，进一步提升海外业务收入占比，推动国际化业务提质增效。 |
